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上個交易周，上證綜指下跌1.13%，申萬交運板塊下跌1.53%，創業板指數下跌1.89%。交運子板塊普遍下跌，公交領漲(0.62%)，其他子版塊跌幅分別為鐵路運輸(-0.53%)、航空運輸(-0.78%)、航運(-1.03%)、高速公路(-1.50%)、港口(-2.04%)、物流(-2.29%)、機場(-2.68%)。本周交運漲幅靠前的有:海峽股份(6.7%)、江西長運(4.6%)和傳化智聯(2.7%);跌幅靠前的有:華夏航空(-15.3%)、招商公路(-7.1%)、德邦股份(-6.7%)。

2018年夏秋計劃航班增速明顯收窄，三大航票價上行確立:根據中國民航網消息，2018年夏秋換季航班計劃編制工作完成，航班計劃日均約15278班，增速僅約為5%，相比2017年夏秋航季7.5%的增速明顯收窄。在民航需求仍快速增長的背景下，預計今年三季度旺季票價同比上升潛力巨大，確定性較高，我們堅定維持航空周期向上的觀點。并且主流航線票價市場化基本放開，票價的提升將充分反應至航空公司業績中，航司票價利潤彈性將釋放。另外，在2月底民航局印發的新版《民航航班時刻管理辦法》中，將歷史優先權定為航班時刻管理的核心規則，我們認為會提高三大航在客運市場集中度，最終錄得量價齊升。目前油價階段高點已過，市場對于航油成本擔心逐漸消除。

優質成長首選快遞，服務質量指數進一步上升:1-2月快遞業務量累計完成59.7億件，同比增長31.2%;累計快遞收入786.9億元，同比增長30.7%。1-2月份快遞平均單價為13.17元，較去年同期下降0.4%，降幅達近年新低。環比來看，行業單價持續4個月環比正增長，我們認為其中有一部分季節性因素，體現快遞市場競爭環境在逐步好轉。根據1-2月份快遞發展指數報告，快遞服務質量指數均出現大幅上漲，漲幅分別為29.5%及14.6%，春節期間快遞服務滿意度為81.8分，遠高于去年春節77.1分?？爝f行業正逐步從量變走向質變，可以提供高品質的第一梯隊快遞企業市占率進一步提升，1-2月CR8達到約80%，自2017年初開始持續上升。

關注交運主題投資機會:上海自由港、粵港澳大灣區、國企改革:兩會中所提及的主題或迎來投資機會。1)我們認為建設自由貿易港，將有效加速世界各地貨物在上海的集散，以及各地商人與旅客在上海的人員往來，對于上海交運及物流企業，將帶來業務量提升的直接利好。2)今年兩會期間，粵港澳大灣區再次成為熱議話題，“港澳大灣區工程設計聯盟”組委會宣告正式成立，并且發展規劃基本完成，粵港澳大灣區發展將有力有序有效地向前推進，形成“一小時生活圈”，讓整個區域一體化。3)交運國改混改主題依舊值得關注，鐵路民航板塊或將迎來突破，形成2018年主題投資機會。另外還需關注通過兼并重組和集團資源整合的國改標的。

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