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在國內最大的低成本航空春秋航空的創始人王正華把董事長的位置交給兒子后，新任董事長王煜迎來了他履新以來的首份半年報。

春秋航空2017年半年報顯示，上半年公司實現營業收入50.65億元，同比增長28.1%;實現歸屬于母公司凈利潤為5.54億元，同比下降25.2%;合基本每股收益0.69元，同比下滑25.8%。不過，上半年公司扣非后凈利潤為4.45億元，同比增長53.3%，其中第二季度實現歸母凈利潤2.5億元，同比下滑33%。

這也是國內上市航企公布的第一份半年報，盡管凈利潤延續了去年的同比下滑趨勢，但公司的戰略調整已經開始?！敖衲暧蛢r比較平穩，去年下半年尤其是第四季度以來的各種影響在今年慢慢消化，從一季度到現在是慢慢往上走的趨勢?！蓖蹯蠈Φ谝回斀浻浾咄嘎?。

收縮國際航線

去年，春秋航空的凈利潤同比下降28.42%，主要原因之一就是國際航線較2015年爆發式高收益水平出現較大下滑，而這樣的情況在今年上半年仍沒有完全恢復。

根據春秋航空的半年報，上半年公司平均客座率為91.81%，同比下滑1.15個百分點，其中國際航線客座率為87.82%，同比下滑1.71個百分點，國際客公里收益為0.36元，同比下滑2.58%，綜合收益水平下滑約4.4%。

興業證券的分析師張曉云分析，在一線城市的時刻瓶頸下，春秋航空從2015年開始在二三線城市開辟了大量日韓泰國際航線，從居民出境游的增長趨勢和低成本航空發展短途國際線的經驗以及春秋航空的母公司優勢來說，公司發展國際航線是明智之舉，但是開辟的國際航線目的地過于集中，一個地區的經濟政治或者自然環境的變化就會給公司帶來很大的業績波動，這也是過去幾個季度公司國際航線收益水平持續下滑的主要原因。

比如春秋重點開拓的日本市場，從2015年四季度以來，中日航線較高的收益率和較低的準入門檻，加上不斷下行的油價和各地政府的一次性補貼，使得全行業中日運力供應大幅上升，導致中日航線客座率和收益水平大幅下降。

王煜告訴記者，今年以來，公司對國際航線網絡進行了優化和調整，其中國際航線境內出發地由去年末的28個減少至20個，國際航線占比也由34.6%下降至30.7%。

春秋的半年報也顯示，日本、韓國和泰國航線可用座位公里合計占國際航線總額的比例由去年末的91.0%下降至81.9%。因此國際線運力增速也較此前大幅下滑，同比僅增長10.89%。

不過，王煜也指出，盡管國際航線有所收縮，但公司堅持國際化的戰略方向不變，“今年一季度中日航線和中泰航線已略顯復蘇態勢，公司對于中泰航線和中日航線仍在謹慎投放新增運力，對中韓航線收縮了部分運力，今年上半年，國際航線的運力投放仍增長了10.9%，其中港澳臺地區增加了16%?！?/p>

繼續降本增收

在降低境外目的地覆蓋，適當控制國際航線運力增速的同時，春秋航空加大了對國內市場的運力投放，不過，由于今年以來春秋的大本營上海以及其他一線機場比如深圳的新增時刻資源都受限，公司的國內新增運力主要投放在了二線市場。

半年報顯示，通過將新增運力投放在沈陽桃仙機場和石家莊正定機場，以及新設基地揚州揚泰機場等，二線市場基地及新設基地的同比新增可用座位公里分別占國內同比新增可用座位公里總額均超過20%。上半年，航線結構調整使得國內航線可用座位公里占比由去年末的61.9%上升至65.9%，國際航線占比由34.6%下降至30.7%，港澳臺航線占比由3.5%微降至3.4%。

“國內干線機場產能普遍緊張是春秋航空近幾年發展屢屢碰壁的重要外部原因，不過，預計2018～2020年國內干線機場產能有望大量釋放，阻礙低成本航空發展最大的外部制約也將解除?！睆垥栽祁A計。

在目前外部環境受限之下，王煜希望通過內部挖潛改善收益，比如拓展輔助收入。半年報顯示，今年上半年，春秋航空的輔助業務收入4.09億元，同比增長約23.6%，其中線上輔助業務收入超過2億元，較去年同期上漲超過25%。

“公司的輔助業務主要來自國際選座、行李托運、餐食、保險、接送機服務等，其中重點在拓展跨境電商這塊，由于我們的客人平均年齡比較輕，海淘購買欲比較強，我們通過春秋日本聯系當地第三方公司來采購乘客比較喜歡的產品對接國內報關，乘客通過網上和機上購買，可以在國內提貨，去年我們機上零售的客單價從100余元攀升至800余元?！蓖蹯蠈τ浾咄嘎?。

而在此之前，春秋航空的成本控制也以極致著稱，半年報則顯示，由于受到油價上升和機場收費上調雙重壓力，公司單位主營業務成本為0.28元，較去年同期上升9.6%，此外，由于數字營銷投入和廣告費等支出大幅上升，公司銷售費用也同比增長41.88%至1.47億元，人工成本增長和管理信息化系統建設投入力度加大，導致管理費用也同比增長23.89%至1.12億元。

“降低成本還是有很大的空間的，比如通過自動值機減少地服的人力投放，通過優化航線編排提高飛機日利用率，再比如把勞動密集型的IT開發搬到重慶，降低人員成本等?！蓖蹯蠈τ浾咧赋?。

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